聯合利華插足 強生購大寶未果

      近日，美國強生公司（以下簡稱強生）收購北京大寶化妝品有限公司（以下簡稱大寶）一事又添變數，而殺出的“第三者”是聯合利華。

　　據知情者對記者透露，如今強生和大寶的談判已進入僵局，雙方目前對于收購價格一事有爭議，而這種爭議讓北京市國資委非常不滿。在這種情況下，聯合利華開始與強生爭奪大寶。

　　“討價還價”的拉鋸戰

　　在強生欲收購大寶的消息曝光之初，收購價格就成為關注的焦點。今年3月初，大寶在北京產權交易所掛牌，才將此次股權整體轉讓價格確定為23億元，轉讓包括北京三露廠持有的83.42％國有股與大寶職工持股會持有的16.58％股份。

　　大寶經審計的資產總額為6.45億元，凈資產4.59億元；2006年主營業務收入為6.76億元，凈利潤4100萬元。根據評估事務所以2006年2月28日為基準日的評估報告，大寶資產總額為24.26億元，負債1.85億元，所有者權益為22.41億元。

　　這樣算下來，掛牌的23億元價格是其凈資產的5倍、銷售額的3.4倍，而按照業內慣用的計算方式，一般是以兩年的銷售額作為收購基準價，大寶的合理價位應該在15億元左右。

　　對此，業內人士認為，價格可能就是雙方談不攏的重要原因。而且，之前有專家認為，強生應該是打算先受讓大寶一部分股權，再運作大寶在A股上市，最后再協議收購三露廠持有的大寶剩余股權。而如果強生一次接手所有大寶股權，大寶就成了外商獨資公司，上市是不可能被批準的。

　　轎前毀婚　第三者插足

　　早在去年就有強生有意收購大寶的消息傳出，而那時正是雙方的“熱戀期”，市場份額正逐步“縮水”的國產品牌大寶打著如意算盤，寄希望于“嫁個有錢人”，而這個“有錢人”就是外資巨頭強生。

　　今年2月27日，大寶在北京產權交易所正式掛牌出售，總價格為23億元人民幣。3月26日掛牌期滿后，第二天（3月27日）強生公司就與北京大寶化妝品有限公司簽訂了股權轉讓的意向協定。

　　然而，波折開始出現。按照《北京市產權交易管理規定》的規定，該項工作應在30個工作日內完成”。但至今已遠遠超過30天的期限卻沒有“開花結果”。

　　“強生的用意很明顯，就是拖延時間，從而對23億元的價格進一步壓價?！币晃粯I內人士對記者表示。

　　強生在國外操作的收購案例，也曾有“轎前毀婚”。2004年12月份，強生宣布將以254億美元的價格買下以生產心臟起搏器聞名的蓋丹特公司。之后，強生又以蓋丹特心臟相關產品的安全性與法律顧慮為由，在11個月后將收購價格降低到219億美元，其間還有放棄收購的意向。當新對手波士頓科學出現并表示出收購意向之后，強生接連提價，欲趕走“搶親者”。最終，波士頓科學以“壓倒性”的報價從強生手中搶得蓋丹特。那場拉鋸戰由于強生的“反復”耗時3年多。大寶是否會成為第二個“蓋丹特”？

　　三方各有如意算盤

　　據記者了解，以一句“大寶天天見”享譽中國的大寶之所以出售，主要原因在于日益“縮水”的國內市場份額。

　　“大寶正面臨嚴重的內憂外患，外有洋巨頭，內有其他本土企業的競爭，而且還存在資金瓶頸。若想繼續生存下去，引資是大寶的必然選擇?！敝麪I銷專家李海龍對記者表示。

　　而此時，洋巨頭強生顯身收購大寶。一切看起來似乎順理成章，因為此前強生一直試圖進入中國的二三線市場，定位大眾的大寶則在低端市場擁有良好口碑，是強生進入這一市場的理想路徑。

　　但強生的心思還不止這些。據知情者對記者透露，外商獨資企業無法在中國上市，因此強生的主要計劃是先收購大寶51%的股權，在A股上市后，再協議收購剩下的股權。問題是，強生對大寶收購價格不那么認同，給了聯合利華一個趁虛而入的機會。

　　據知情人士表示：“聯合利華為了戰略上的考慮，收購大寶是必然的，即使比強生多花幾億元人民幣也沒問題?！?/P>

　　聯合利華曾經目空一切，只把寶潔公司作為唯一的競爭對手。但如今在強生、歐萊雅、雅芳等洋巨頭的大軍壓境之下，備感生存壓力?！笆召彺髮?，也就完成了其公司的高、中、低三個檔次的基本構架?！崩詈｝堈J為。

　　花落價高者？

　　據知情者透露，如今的價格仍是強生與大寶的談判重點。強生認為大寶的價格標得太高，需要進一步商量，而大寶也絲毫不讓步，雙方處于“膠著”狀態。就在此時，聯合利華現身。

　　分析人士認為，北京市相關部門至今仍然在尋求新的買家入場，這樣一方面可以給強生造成競爭壓力，使其按照原先23億元的標準進行收購；另一方面也不排除尋找另一個“門當戶對”的洋巨頭聯合利華來完成戰略引資。

　　因此，最大的可能就是價高者得。

 

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